Capítulo 11

Chapter 11. No es el capítulo de un libro ni de la segunda temporada de Los Soprano. Es un capítulo del "Bankrupcy code" (Ley de Quiebras) de Estados Unidos. Hay más capítulos muy conocidos: sobre todo los capítulos 7 y 13.

El 14 de enero de este año, Nortel (empresa canadiense de telecomunicaciones, Nasdaq: NT) se acogió voluntariamente al capítulo 11 en un juzgado del estado de Delaware. Las pérdidas sólo en el tercer trimestre de 2008 fueron de 3.400 millones de dólares. Hundimiento del precio de la acción. En el NASDAQ ha pasado a tener como quinta letra la Q en su "stock symbol" (ahora es NRTLQ) que significa que la compañía está en bancarrota.

Resumiendo mucho, al acogerse al capítulo 11, una empresa se declara en bancarrota y pide la "protección" pública para reestructurar la compañía. La principal diferencia con el capítulo 7 es que, al declararse en quiebra bajo este último, se procede a la liquidación de la compañía mientras que bajo el capítulo 11, se procede a su reestructuración para hacerla viable. El principal efecto automático de acogerse al capítulo 11 es que los acreedores dejan de reclamar el pago. Un juez nombra a unos consultores independientes (en el caso de Nortel, Ernst&Young) que determinen cuál es el mejor plan de reestructuración de la compañía. Lo que es seguro es que los consultores de Ernst&Young cobran sus honorarios (que no serán escasos, por cierto). En el ínterim todas las decisiones del management deben ser revisadas y aprobadas. La gran ventaja para los managers de la empresa es que, al final, corresponde a ellos la elaboración de un plan de reestructuración de la compañía que, eso sí, debe ser aprobado por los acreedores de la compañía que previamente han presentado sus demandas ante el juzgado encargado del caso.

En realidad, el proceso puede acabar en venta de partes la compañía, en la liquidación de otras o en la reestructuración de líneas de negocio viables.

Durante el proceso se establecen niveles de cobro de las deudas y hasta que no se completa un nivel no se pasa al siguiente.

Tengo información de cómo se está viviendo el proceso en Nortel España:

1. Los consultores nombrados no conocen el negocio y desde luego el personal de Nortel está mucho más cualificado que ellos. Sin embargo, todas las decisiones deben ser aprobadas por ellos. Genera desmoralización.


2. Se echa la culpa de todo al management en Canadá. El informe de Gardner (consultores) sobre Nortel dice claramente que los problemas de la compañía son anteriores a la actual crisis. Antes de acogerse al Capítulo 11, lo que la compañía esperaba es que el gobierno canadiense inyectara fondos públicos. Vaya cara dura.


3. Es prácticamente imposible cerrar cualquier contrato y se están cayendo los ya firmados. Los clientes no se fían de que no tengan mantenimiento a largo plazo.


4. PYME´s subcontratadas se van a quedar sin negocio y, lo que es más grave, no van a poder cobrar. Ruina. Los empleados de Nortel que han dado la cara con ellas, tienen que comunicarles que no van a cobrar o que van a tardar en hacerlo.


5. Mucho nerviosismo, obviamente, por el futuro de los trabajadores aunque el capítulo 11 da prioridad al pago de la deuda con los empleados y en el momento de declararse en bancarrota, había 2.4 billones (miles de millones si hablamos en términos europeos) de USD en "cash". Claro que los managers también son empleados y supongo que también tendrán la prioridad.


6. Aún con la mala situación del mercado laboral español, hay deserciones de talento de la compañía. También obvio


7. Muchos rumores sobre compras de partes de la empresa por parte de Huawei, HP, etc...

Recientemente han extendido la protección por quiebra por otros 3 meses y ha anunciado más despidos.

Nortel es una más de las empresas que han entrado en Chapter 11. No es una novedad. Lo que sí impresiona es que hasta hace muy poco Nortel era la mayor empresa de Canadá. No sé si todavía lo es. Claro que también hay rumores de que lo que está en quiebra es el propio país, Canadá.

Nos podemos hacer una idea de lo que es imaginando que Telefónica, la mayor empresa española, se declarara en quiebra. Pero, la verdadera pregunta que debemos hacernos es: ¿España, como país, va a la quiebra al igual que Argentina y su "default" de hace unos años o Islandia recientemente? Políticamente ya estábamos en capítulo 7, pero si seguimos así, económicamente también. Síntomas ya los hay. Lo que está pasando con la tercera potencia mundial es como para echarse a temblar. Es curioso porque California es el estado más "socialista" de Estados Unidos.

JS